Därför kommer Berkshire prestera sämre i framtiden

Berkshire Hathaway kommer sannolikt prestera sämre kommande 40 år än vad de gjort föregående 40 år.

Det går att komma med många anledningar till varför påståendet skulle vara sant, t.ex. att Warren Buffett inte kommer styra så länge till, att deras storlek gör det svårare att slå marknaden eller att vi kommer ha flera år med svag ekonomisk tillväxt. Men jag har ett annat argument.

Warren Buffett är den investerare som har nått bäst avkastning i världen de senaste 50 åren. Vad krävs för denna prestation? Att man är en riktigt bra investerare samt har mycket tur. Sannolikheten att han haft mer otur än medel är näst intill obefintlig, lika liten som att han är en sämre investerare än genomsnittet men haft extremt tur. Det är sannolikt en kombination av skicklighet och tur som har lett till fantastiska resultat.

Om man har haft mer tur än genomsnittet så kommer man troligtvis inte ha lika mycket tur i framtiden. Inte på grund av att det "jämnar ut sig i längden" (bara för att man har haft tur så betyder det inte att man kommer få otur). Utan sannolikheten är att om man haft mycket tur så kommer den bli mindre, om den blir större eller mindre än medel vet man inte, men troligtvis inte lika stor.

Detta fenomen kallas på engelska "regression to the mean". Det betyder att det som varit ovanligt bra/dåligt, högt/lågt, varm/kallt sannolikt kommer dra sig mer åt medelvärdet. Man hör ofta sportkommentatorer säga att "han presterade bra i första hoppet, så det finns risk att han slappnar av för mycket och presterar dåligt. Och hans konkurrent presterade dåligt och vet att han måste prestera bättre." De har helt rätt i att den som hoppat längst i första omgången sannolikt kommer prestera sämre och han som presterade under sin förmåga kommer prestera bättre. Men anledningen är troligtvis inte press, avslappning etc, utan regression to the mean.

Så kommer Berkshire Hathaway prestera bättre än resten av marknaden i framtiden? Jag tror att de har goda förutsättningar. Buffet är mycket kompetent och kommer antagligen göra kloka val både vad gäller investeringar och vilka som tar över bolaget efter honom. Men kommer de utklassa index lika mycket? Sannolikt inte.

Hur riskintelligen är du? Gratis test

Ett av dem vanligaste problemen för investerare på börsen är deras överdrivna självförtroende som leder till att de tar för stora risker.

Ofta är det en privatperson som börjar intressera sig för ett litet förhoppningsbolag, han tar in allt det positiva om bolaget och blundar för det negativa (konfirmeringsbias). Han (det är främst män som drabbas av sitt överdrivna självförtroende) blir säker på att det är en bra investering, så han investerar en alldeles för stor del av portföljen i bolaget, ibland till och med med belåning.

För att motverka detta kan man göra följande saker:

1. Diversifiera: Sätt upp en regel som gör att ett enskilt bolag inte får utgöra mer än x% (t.ex. 20) av din portfölj.

2. Sprid inköpen: När du har hittat ett bolag som du gillar så bestämmer du dig för att t.ex. göra ett köp var fjärde månad under ett års tid.

3. Läs på mer: Ta del om både negativt och positivt som skrivs om bolaget.

4. Sätt upp säljkriterier på förhand: Kommer du behålla bolaget för alltid? Säljer du om de sänker utdelningen? Säljer du om P/E talet går upp till X? Säljer du om vinsten går ner med X%?

5. Indexfond: Ett annat alternativ är att bara köpa indexfonder och sprida inköpen.

Nu finns ett gratis test som visar hur hög riskintelligens du har.

Testet finns här

Får man under 50 så bör man definitivt fundera på om man inte borde börja med spridda inköp av indexfonder. Tyvärr så kommer personerna som får såpass låg poäng skylla bort det på otur eller att det bara var ett litet test.

The luck factor

Jag har nu läst klart The Luck Factor: Why Some People Are Luckier Than Others and How You Can Become One of Them
Boken handlar om varför vissa tycks ha tur medans andra har otur och hur man påverkar turen.

Boken kan sammanfattas till fem punkter:

1. Skaffa ett stort spindelnät.

Om en spindel vill ha mycket mat så behöver den bygga ett stort spindelnät (på rätt ställe). På samma sätt fungerar det för som vill ha "tur". För att bra saker ska kunna hända så behöver man ett stort kontaktnät.

2. Magkänsla

Magkänslan kan ofta hjälpa till att fatta bra beslut. Det gäller dock att förstå när man kan lite på den och när man inte ska bry sig om den.

Man kan lita på magkänslan när man har upplevt liknande situationer förut. Magkänslan är bara så tillförlitlig som summan av upplevelserna som skapade den.

Ett exempel på när man inte ska lita på magkänslan är när man tänker köpa lotter för att det känns som en turdag.

3. Våga ta risker

De flesta som kommer någonstans i livet har vågat ta risker och har testat på många olika jobb.

De flesta som tycker att de haft otur i livet är väldigt passiva. Om man får ett jobb tidigt och stannar kvar för att det känns tryggt så får man inte möjligheten att ha tur. De låter livet komma till dem istället för att använda sig av möjligheterna. De är ofta rädda för förändrig, även om förändrigen saknar risker.

4. Spärrhake

En spärrhake är något som låter hjulet snurra vidare åt rätt håll, men stannar det när det börjar gå åt fel håll. I aktiemarknaden är det kallat en stoploss.

Jag tror inte på en procentuell stopploss som långsiktig investerare, men är definitivt beredd att sälja om något fundamentalt förändras för bolaget.

Stoplossen fungerar även inom många andra delar av livet. Det är även viktigt att kunna överge sina dåliga idéer även om det kan kännas svårt när man lagt ner mycket tid eller pengar.

5. Pessimism.

Tvärtom mot vad man kan tro så är de flesta framgångsrika ganska pessimistiska. De tänker ut alla möjliga risker och planerar vad de ska göra om de inträffar.

Som Peter Lynch sa: "Invest in businesses any idiot could run, because someday one will"

Det gäller att se möjligheterna men planera för allt som kan gå fel.


Summering
Första halvan av boken var ganska innehållslös, men andra halvan var riktigt bra. Boken får 4/5 i betyg.

Boken finns både i fysisk form och till Kindle